遠東電纜有限公司談節能與新能源汽車產業發展規劃。新能源汽車市場經過16年調整后,2017年新能源汽車將進入恢復性增長,預計全年銷量80萬,同比增長50%以上。由此帶來整個產業鏈快速復蘇,我們從全產業鏈的角度挖掘新能源汽車行業的投資機會,建議重點關注整車領域、三元電池產業鏈、鋰電設備和氫氧化鋰、鈷等相關標的。
新能源整車:17年將是新能源汽車恢復性增長的一年,但新能源商用車和乘用車表現將分化。商用車受補貼額度調整,需求透支影響,預計去年銷量個位數增長。新能源乘用車將擔任新能源汽車增長主力。投資方向上,建議關注新能源商用車龍頭企業,行業需求調整,龍頭地位將得到提升,且具備高議價能力,重點推薦宇通客車,關注中通客車,比亞迪等。新能源乘用車建議關注布局小型電動車的江淮汽車,公司3月份電動汽車銷量逐步進入正軌,IEV6E小電動將擔負銷量增量,江淮大眾合資值得期待。
電池產業:新能源汽車放量帶動鋰電池行業高增長,鋰電池產業鏈供給過剩趨勢正在顯現,高景氣度、高壁壘是配置的重點,三元電池的崛起將驅動新的增長點。補貼政策驅動高端三元正極材料的景氣度;碳硅負極技術突破提升將負極材料景氣度;鋰電銅箔行業壁壘高、擴產周期長,供需缺口比較明確,需等待時間敞口漲價;濕法隔膜景氣度向好,行業壁壘高、毛利率高,存在完成進口替代的過程。建議關注億緯鋰能、國軒高科、當升科技、諾德股份、星源材質、雙杰電氣。
鋰電設備:未來支持政策及補貼重點將向大型電池廠商傾斜,經過鋰電設備行業內并購及重新洗牌后,龍頭企業市場份額將進一步提升,同時疊加進口替代市場份額。我們看好具有核心技術優勢,自動化水平較高,綁定優質客戶,具有分段或者整線線設備生產能力的公司。我們對鋰電設備行業評級為強烈推薦,重點推薦估值處于相對低位的先導智能、贏合科技等龍頭公司。
上游材料:重點推薦氫氧化鋰和鈷,高鎳三元將成為動力電池的主要趨勢,三元正極NCM811、NCM622及NCA均已采用氫氧化鋰為主要材質,未來隨著動力鋰電池需求的提升,氫氧化鋰需求有望大幅增長。考慮到氫氧化鋰產能中電池級和工業級的占比,以及擴產及下游驗證周期較長,我們預計2018年電池級氫氧化鋰將迎來供需缺口,2018年電池級氫氧化鋰價格有望呈現上升趨勢,推薦標的:贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團。隨著新版補貼政策的出臺和客車三元解禁,未來兩年三元滲透率有望大幅提升,由此帶來對鈷的需求提升,我們預計2017年全球鈷需求量約在11.5萬噸左右,2018年有望達到12.2萬噸,未來兩年鈷供需缺口明確,價格有望持續上漲。
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