瀘州老窖三季度蓄力：精耕“三大市場”，加速“圈粉”年輕人

2025年下半場，白酒行業增長的邏輯轉向更具韌性的“價值引領”。

面對消費分層與渠道庫存的挑戰，頭部酒企推動結構調整，通過出臺控量、停貨、穩價等策略，重塑渠道生態；同時，在品類創新、品牌敘事與消費者鏈接上展開多維突破，推動行業系統性轉型。

在這一輪調整中，瀘州老窖的動向尤為值得關注。

一方面，其通過一系列主動調控，持續優化渠道健康度，為價格體系和市場信心托底；另一方面，加速推進產品低度化、年輕化轉型，并在“三個市場”齊發力，推動渠道融合與C端深耕，不斷延展酒類消費的產業鏈與價值縱深。

10月30日，瀘州老窖（SZ，000568）發布2025年三季報，前三季度實現營業收入231.27億元，歸母凈利潤107.62億元；第三季度實現營收66.74億元，歸母凈利潤30.99億元，總體保持穩健水平，展現出龍頭企業的抗風險能力與戰略定力。

憑借前瞻布局和創新儲備，行業拐點來臨時，其或將率先回到增長軌道。

瀘州老窖指揮中心

多維破局

主動調控與精細運營

從業績層面來看，瀘州老窖三季度業績出現階段性回調，但若將視線拉長來看，這實則是一場主動的戰略蓄力與節奏把控。

與行業內普遍追求快周轉、高回款的模式不同，瀘州老窖選擇了“以退為進”。

通過主動去庫存、穩價盤等一系列動作，不盲目追求短期規模的快速增長，而是著眼于企業長期的發展質量與效益提升。這種主動調控的背后，實則是企業為優化渠道質量、夯實發展根基所做的深度布局。

在快節奏的白酒行業中，瀘州老窖這種戰略定力，恰恰體現了其作為老牌名酒企業的格局與遠見。

渠道策略上，瀘州老窖展現出精細化運營的系統思維，聚焦“三大市場”，因地制宜、因人施策，推動資源高效配置。

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如在戰略布局方面，瀘州老窖持續強化高端站位，依托“雙品牌、三品系、大單品”戰略，構建出全價格帶產品矩陣，有效增強抗風險能力。

其中，作為老窖高端市場主力軍的國窖1573，已穩居中國“三大高端白酒”陣營，不僅國內市場全面覆蓋，海外拓展亦穩步推進，品牌規模已站穩200億級，而國窖1573的高端屬性，使其持續保持需求韌性。

在增量市場，瀘州老窖通過“百城計劃”“華東戰略2.0”以及“特通渠道”的跨界合作，持續拓寬市場邊界，提升區域滲透率。

值得關注的是，瀘州老窖積極推進數字化轉型，正重構終端銷售生態。“5碼關聯”系統實現全鏈路溯源，提升庫存管理效率；而以“開瓶率”為核心的數據分析，則精準識別消費場景，推動產品從鋪貨走向動銷。

在下沉市場，瀘州老窖敏銳捕捉到區縣及村鎮消費升級的趨勢，將品牌培育體系延伸至縣級以下市場，制定市場精耕中長期策略，系統推進縣級以下市場的消費者培育，持續激活潛在需求。

此外，瀘州老窖也在“特殊需求”領域展開精耕，通過定制化產品與場景化服務，塑造差異化品牌認知，有效提升用戶黏性。

在行業從規模擴張轉向質量競爭的關鍵階段，瀘州老窖的主動調控與精細運營，也將為其下一輪增長奠定基礎。

比拼“內功”

瞄準白酒年輕化

隨著白酒行業步入新一輪調整期，“存量競爭”成為行業主旋律。

在消費結構轉型與品牌加速分化的背景下，白酒企業之間的較量不再只是規模之爭，而是比拼“內功”。對于白酒龍頭而言，供需格局的重塑與消費群體的迭代雖帶來陣痛，卻也倒逼其向內修煉、夯實核心競爭力。

在這一過程中，品質始終是白酒企業可持續發展的根基。能夠持續投入技術研發、不斷優化產品品質的企業，最有可能在行業洗牌中站穩腳跟。

以瀘州老窖為例，其在研發上持續加碼。2025年前三季度研發費用達1.27億元，高研發正逐步轉化為產品力的護城河。

行業數據顯示，白酒行業正加速觸底，年輕化、低度化趨勢日益顯著。

瀘州老窖早已瞄準這一市場，作為目前低度白酒市場的優勢單品，38度國窖1573已成功達到百億規模。

在觸達年輕群體方面，瀘州老窖也在嘗試打破白酒傳統邊界。

瀘州酒要會·銀河左岸音樂節熱度爆表

從出海米蘭，亮相“新生萬物”文化展，以美學語言傳遞中國白酒的文化厚度；到與中國網球公開賽合作，見證勝利時刻，將品牌植入高端體育場景；再到牽手“銀河左岸音樂節”，打造冰joys、窖主節等創意IP，開展體驗式營銷活動，瀘州老窖正以更輕盈、更開放的姿態走進Z世代的視野，重塑品牌年輕基因。

從二級市場表現看，白酒板塊雖經歷波動，但具備長期配置價值的共識未變。三季報發布后首個交易日（10月31日），瀘州老窖盤中領漲超5個點，股價觸及136.9元/股，一定程度上反映了市場對其韌性與成長預期的認可。

更值得關注的是其在股東回報上的戰略定力。

2024年度，瀘州老窖現金分紅金額達67.59億元，并承諾在2024–2026年間，分紅比例將階梯式提升至不低于歸母凈利潤的65%、70%與75%。

這不僅傳遞出管理層對企業現金流的信心，也體現出在行業調整周期中持續回饋股東、強化價值認同的長期主義思路。

隨著白酒行業進入“筑底”階段，兼具品牌底蘊、渠道韌性與創新活力的頭部企業，有望率先反彈回升。而瀘州老窖正在進行的種種探索，也為其在行業拐點來臨時積蓄關鍵動能，實現新一輪價值重估。