瀘州老窖三季報(bào)：穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)筑牢基本盤，數(shù)智創(chuàng)新激活新動(dòng)能

面對(duì)行業(yè)深度調(diào)整期的挑戰(zhàn)，瀘州老窖正以“穩(wěn)中求進(jìn)”的戰(zhàn)略定力與“以消費(fèi)者為中心”的創(chuàng)新思維，展現(xiàn)出龍頭企業(yè)穿越周期的韌性與發(fā)展智慧。

10月30日，瀘州老窖（000568）發(fā)布2025年三季報(bào)。前三季度，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收231.27億元，歸母凈利潤(rùn)107.62億元。

2025年，中國(guó)白酒行業(yè)在“量減質(zhì)升”的調(diào)整期中持續(xù)演進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局加速重構(gòu)。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，瀘州老窖憑借其強(qiáng)大的品牌底蘊(yùn)、清晰的產(chǎn)品矩陣以及深度的數(shù)智化轉(zhuǎn)型，在這場(chǎng)行業(yè)排位賽中展現(xiàn)出國(guó)有龍頭企業(yè)的抗周期能力與發(fā)展韌性。

在行業(yè)整體承壓的背景下，瀘州老窖業(yè)績(jī)基本盤依然穩(wěn)固，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到98.23億元，持續(xù)保持充沛狀態(tài)。

與此同時(shí)，瀘州老窖延續(xù)高分紅政策，公司已公布2024—2026年股東分紅回報(bào)規(guī)劃，未來(lái)三年現(xiàn)金分紅比例將逐年提升，分別不低于65%、70%和75%，且絕對(duì)額均不低于85億元。這體現(xiàn)了公司對(duì)股東回報(bào)的高度重視，反映出管理層對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的強(qiáng)大信心。

高端守正與創(chuàng)新出擊

面對(duì)白酒消費(fèi)市場(chǎng)的變化，瀘州老窖展現(xiàn)出“高端守正、創(chuàng)新出擊”的戰(zhàn)略布局。國(guó)窖1573作為公司高端品牌的核心代表，品牌規(guī)模已站穩(wěn)200億級(jí)，穩(wěn)居中國(guó)“三大高端白酒”陣營(yíng)。

在行業(yè)調(diào)整期內(nèi)，國(guó)窖1573堅(jiān)持“價(jià)在量先”的策略，高度國(guó)窖酒價(jià)格穩(wěn)定，彰顯出堅(jiān)實(shí)的品牌力和價(jià)盤掌控力。

文化底蘊(yùn)是高端白酒品牌的價(jià)值基石。瀘州老窖通過(guò)系統(tǒng)性的文化IP建設(shè)，將“活態(tài)雙國(guó)寶”這一獨(dú)特資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，為國(guó)窖1573穩(wěn)居高端陣營(yíng)提供了深厚的文化支撐。這種對(duì)傳統(tǒng)的堅(jiān)守與創(chuàng)新傳承，正是其在高端市場(chǎng)立于不敗之地的根本所在。

在堅(jiān)守傳統(tǒng)方面，瀘州老窖持續(xù)深耕“活態(tài)雙國(guó)寶”文化資產(chǎn)，通過(guò)年度封藏大典、釀酒技能大賽等傳統(tǒng)儀軌的傳承，以及與《非遺里的中國(guó)》等文化IP的深度合作，不斷夯實(shí)品牌的文化根基。這些舉措不僅守護(hù)了傳統(tǒng)釀酒技藝，更為品牌注入了歷久彌新的文化魅力。

低度化與年輕化成為瀘州老窖把握消費(fèi)趨勢(shì)、開拓增量空間的重要突破口。作為目前低度白酒市場(chǎng)的最大單品，38度國(guó)窖1573已成功達(dá)到百億規(guī)模。

在年輕化布局方面，瀘州老窖通過(guò)創(chuàng)新營(yíng)銷方式成功觸達(dá)年輕消費(fèi)群體。從“窖主節(jié)”“冰JOYS”等創(chuàng)意IP的打造，到牽手銀河左岸音樂(lè)節(jié)、中國(guó)網(wǎng)球公開賽等，瀘州老窖將美酒與音樂(lè)、藝術(shù)、體育等元素相結(jié)合，有效嵌入“Z世代”的生活方式。公司還推出藝術(shù)新春酒、“三體”科幻聯(lián)名酒、中式果釀酒等跨界產(chǎn)品，以創(chuàng)新形態(tài)傳遞傳統(tǒng)酒文化，吸引年輕消費(fèi)群體的關(guān)注。

從傳統(tǒng)守正到創(chuàng)新破圈，瀘州老窖正在構(gòu)建一個(gè)更加立體、更具活力的品牌生態(tài)。38度國(guó)窖的成功不僅證明了低度市場(chǎng)的巨大潛力，更展現(xiàn)了公司對(duì)消費(fèi)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握。年輕化布局則為企業(yè)注入新基因，這種“守正不守舊”的創(chuàng)新思維，正是企業(yè)保持生命力的關(guān)鍵所在。

數(shù)智化驅(qū)動(dòng)運(yùn)營(yíng)革新

數(shù)智化轉(zhuǎn)型已成為瀘州老窖渠道創(chuàng)新和營(yíng)銷精準(zhǔn)化的核心驅(qū)動(dòng)力。

據(jù)了解，面對(duì)“經(jīng)驗(yàn)依賴重、設(shè)備管理粗放、應(yīng)急響應(yīng)遲滯”的行業(yè)沉疴，瀘州老窖將公司釀造、供應(yīng)鏈等3000余畝園區(qū)、6萬(wàn)余臺(tái)設(shè)備1:1映射到數(shù)字世界，建立了一個(gè)工廠范圍的“數(shù)字孿生體”。

在生產(chǎn)運(yùn)行中，該數(shù)字孿生系統(tǒng)使用實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行AI預(yù)測(cè)，將設(shè)備利用率提高45%，應(yīng)急響應(yīng)效率提升40%，運(yùn)維成本降低25%。推動(dòng)管理層從“經(jīng)驗(yàn)判斷”走向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”。

另一方面，白酒品質(zhì)的核心命門在于“工匠舌頭的經(jīng)驗(yàn)”。瀘州老窖通過(guò)AI技術(shù)，整合海量歷史數(shù)據(jù)、實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)以及專家、工匠傳下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)積累，構(gòu)建“黃金生產(chǎn)批次”模型，實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)并指導(dǎo)生產(chǎn)，減小工藝偏差。

公司還通過(guò)“五碼合一”智能管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了從生產(chǎn)端到消費(fèi)端的全鏈條數(shù)字化管理。

瀘州老窖將數(shù)字孿生、AI預(yù)測(cè)等前沿技術(shù)系統(tǒng)性地應(yīng)用于生產(chǎn)管理與品質(zhì)控制，標(biāo)志著其數(shù)智化轉(zhuǎn)型已從渠道和營(yíng)銷環(huán)節(jié)，深入滲透至釀造供應(yīng)鏈的核心環(huán)節(jié)。

這一轉(zhuǎn)變不僅大幅提升了設(shè)備利用率和應(yīng)急響應(yīng)能力，更將傳統(tǒng)依賴工匠經(jīng)驗(yàn)的品質(zhì)控制，轉(zhuǎn)化為可預(yù)測(cè)、可復(fù)制的數(shù)字化標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)“工匠舌頭的經(jīng)驗(yàn)”被轉(zhuǎn)化為AI模型，“五碼合一”系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)全鏈條溯源，瀘州老窖正逐步構(gòu)建起一套覆蓋“生產(chǎn)?供應(yīng)鏈?渠道?消費(fèi)”的完整數(shù)字生態(tài)。

精耕細(xì)作與長(zhǎng)期主義

展望未來(lái)，瀘州老窖進(jìn)一步加強(qiáng)基地市場(chǎng)深耕、精耕，鞏固和擴(kuò)大基地市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

公司明確表示，將系統(tǒng)推進(jìn)縣級(jí)以下市場(chǎng)的消費(fèi)者培育，把下沉市場(chǎng)機(jī)遇轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)能。

在2024—2025年瀘州老窖年度經(jīng)銷商表彰暨營(yíng)銷會(huì)議上，公司提出了六大思維轉(zhuǎn)變，從“上升市場(chǎng)到下降市場(chǎng)”“渠道思維到消費(fèi)者思維”“數(shù)量思維到利潤(rùn)思維”等，指引銷售團(tuán)隊(duì)及經(jīng)銷商應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

這些思維轉(zhuǎn)變體現(xiàn)了公司對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的清醒認(rèn)識(shí)和主動(dòng)適應(yīng)，從以往追求規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向更注重發(fā)展質(zhì)量和效益提升。

瀘州老窖管理層展現(xiàn)出難得的戰(zhàn)略定力，明確提出“穩(wěn)中求進(jìn)”的年度目標(biāo)，不盲目追求數(shù)量擴(kuò)張，更加注重發(fā)展質(zhì)量。

瀘州老窖黃艤釀酒生態(tài)園圖片來(lái)源：公司

隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)活力的持續(xù)釋放，作為白酒行業(yè)頭部企業(yè)的瀘州老窖，有望憑借其戰(zhàn)略布局和品牌優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)新周期中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)和集中度提升的大邏輯并未改變，龍頭企業(yè)有望通過(guò)本輪調(diào)整進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。