量販零食龍頭品牌“好想來品牌零食”母公司沖刺“A+H”雙重上市

量販零售龍頭品牌“好想來”母公司福建萬辰生物科技集團股份有限公司(簡稱“萬辰集團”證券代碼：300972）9月24日公告，公司已向港交所遞交H股發行上市申請，擬在港交所主板掛牌上市，沖刺“A+H”雙重上市。

萬辰集團是中國領先的規模零食飲料零售企業，2023年至2024年GMV（商品交易總額）同比增長282%。全國性品牌“好想來”在2024年以零食飲料的GMV計位列中國零食飲料零售品牌榜首，同時也是全國首個門店數量突破10000家的量販零食飲料零售品牌。

好想來品牌零食公司相關負責人表示，此次赴港上市，公司計劃將募集資金用于進一步擴張和升級門店網絡、持續豐富產品組合、提升倉儲物流效率及升級數字化基礎設施等。公司將繼續鞏固其在中國零食飲料零售行業的領導地位，并有望將其成功的“硬折扣”模式拓展至更廣闊的快消品市場。

3年營收漲近75倍

萬辰集團成立于2011年，最早主營食用菌業務，包括金針菇、真姬菇等，2021年時還只有4.26億元的營收規模，當年的歸母凈利潤也僅有2427.92萬元。

2022年起，萬辰集團進入量販零食行業，先后整合了“陸小饞”“好想來”“來優品”“吖嘀吖嘀”“老婆大人”五大零食零售品牌，之后又于2023年9月12日宣布將旗下“陸小饞”“好想來”“來優品”“吖嘀吖嘀”四大品牌合并，統一為“好想來品牌零食”，定位于“超級門店·零食樂園”，開啟中國量販零食行業新紀元。

據招股書顯示，萬辰集團總收入從2023年的93.0億元增長至2024年的323.3億元，同比增長247.9%。2024年，萬辰集團GMV達426億元，較2023年同比增長282%。盈利能力方面，萬辰集團2024年經調整凈利潤為8.2億元。2025年上半年，萬辰集團收入225.8億元，同比增長106.9%，經調整凈利潤9.2億元。

以此計算，從2021年到2024年，萬辰集團營收3年間漲了近75倍。

萬辰集團的收入已主要靠零食飲料零售業務撐起。招股書顯示，2022年至2024年，萬辰集團零食飲料零售業務收入占比分別為12.1%、94.2%、98.3%，2025年上半年進一步提升至98.9%，食用菌業務收入占比僅剩1.1%。其中，2024年、2025年上半年，萬辰集團零食飲料零售業務收入分別達317.9億元、223.45億元。

招股書顯示，截至2025年6月30日，萬辰集團在全國擁有15365家門店，其中99%的門店為加盟模式，包括“好想來”14334家，“老婆大人”1031家。目前，萬辰集團在全國29個省份形成了廣泛覆蓋與核心區域深度滲透的門店網絡，實現了顯著的規模優勢。尤其在長三角及“山河四省”等高消費潛力和人口密集的市場，確立了領先地位。

分析來看，加盟模式之所以成功，關鍵在于其0元加盟費和0元配送費的策略，使得公司與加盟商快速形成了利益共同體。此外，龐大且忠實的用戶群體成為其持續增長的堅實基礎，截至8月31日，萬辰集團已積累逾1.5億注冊會員。

量販零食品牌進入業績加速釋放期

量販零食是一種通過集中采購、壓縮流通鏈條、提升運營效率從而為消費者提供高性價比消費體驗的垂直品類零售業態。

該業態通過對供應鏈和零售門店的創新改革，提升渠道效率，確保產品更高效地觸達消費者，滿足消費者“多快好省”的綜合消費需求。具體來看，量販零食品牌壓縮流通環節的毛利，將節省的利潤讓渡給消費者和加盟商，實現互利共贏，真正實現薄利多銷。

萬辰集團招股書援引灼識咨詢報告稱，2019年至2024年，按GMV計算，中國量販零食飲料零售市場規模由73億元增長至1297億元，年均復合增速為77.9%。預計未來五年，隨著消費者對多元化及高質價比產品的需求不斷深化，到2029年，量販零食飲料零售市場規模將達6137億元，2024年至2029年的預期年均復合增速為36.5%，量販零食品牌進入業績加速釋放期。

對于布局量販零食的初衷，萬辰集團零售業務合伙人楊俊在去年12月時曾表態，零食行業雖然過去發展得非常快，但各個鏈路，尤其是銷售環節依舊有非常大的效率提升空間，有很多消費者的消費需求還沒有得到很好滿足，尤其是在下沉市場。在這樣的背景下，我們認為量販零食這個極致性價比、高效率的模式，能夠給消費者提供更好的服務，未來的發展機會是非常大的。

據灼識咨詢報告，大眾市場滲透是推動中國量販零食飲料零售市場規模發展的主要因素之一。大眾市場龐大的人口及其不斷增長的購買力釋放消費潛力，相較于高線市場增長空間更大。自2019年至2024年，中國二線及以下城市的人均零食消費支出以5.9%的年均復合增速增長，超過同期一線及新一線城市4.3%的年均復合增速。

與其他行業“內卷”類似，量販零食行業同樣要面對同質化競爭的困境。萬辰集團負責人表示，面對零食產品同質化的挑戰，萬辰集團依托對消費趨勢的洞察，推出了“好想來超值”與“好想來甄選”兩大自有品牌系列，切入不同消費需求。“好想來超值”系列聚焦核心基礎品類，主打“質價比”。“好想來甄選”系列則聚焦高端化與差異化，為消費者提供新奇、獨特的“驚喜感”。

9月24日，萬辰集團A股股價上漲2.23%，收報172.18元/股，市值為323.04億元。